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美团不够性感

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发表于 2018-12-21 16:19:52 | 显示全部楼层 |阅读模式


  来源 |  互联网的那点事(ID:alibuy)

  美团最大的问题在于不够性感。

  要么向投资人讲故事,贩卖想象力,要么向投资人摆事实,贩卖利润和营收。

  可惜美团重资产的商业模式,注定让其在二级市场的想象力不足,并不那么受投资人青睐。而营收及利润方面,成立八年的美团仍然处于投入期,11月22日盘后,美团发布第三季度财报,财报显示,美团调整后的亏损净额仍然在拉大,为24.6亿元,同比增加158%。

  财报发出次日,美团点评(03690.HK)开盘即大跌8.19%,报56.05港元,最后收跌11.79%。截至11月26日,美团点评股价已经跌至52.65港元,而美团上市首日时开盘价为72.9港元,跌势明显。


  这本来应该是一份还不错的财报,各大机构也给出了买入建议,而市场给出的反映却几近于恐慌,两相对比显得尤为突兀,问题出在哪?

  营收大增,外卖增幅喜人

  从营收和增长来看,这确实是一份亮眼的财报。

  财报显示,三季度公司营收达到190.76亿元,环比增长26.6%,同比增长97.2%;毛利达到45.71亿元,环比增长60.9%,同比增长33.2%。

  此外,三季度平台总交易额达到1457亿元,与去年同期相比,增长40.0%。同时,交易用户总数达到3.82亿人,同比增长30.3%;活跃商家达550万家,同比增长44.3%;每位交易用户年均交易笔数达到22.7笔,同比增长32.6%。

  在增长的道路上,美团一骑绝尘,交出了满意的成绩,美团CEO王兴表示,三季度能够保持强劲的增长,得益于美团总结出的核心战略关键词“Food+Platform”,“公司在完成新的组织升级后,以‘吃’为核心,建设生活服务业从需求侧到供给侧的多层次科技服务平台”。

  在美团的“Food+Platform”上,外卖作为高频次、低成本获客的核心业务,表现得尤为抢眼,交易笔数达到了1787.5万笔,较2017年同期增长48.5%。


  财报显示,整个餐饮外卖三季度实现收入112亿元,同比增长84.8%,占据总收入的58.6%;毛利达到19亿元,增幅为287.3%

  此外,美团点评的到店、酒店及旅游业务实现收入44亿元,同比增长46.8%,占总收入的23.3%。


  从增长来看,美团的所有数据都向好,却奇迹般的没有止住股价的下跌。

  市场没耐心了

  财报发布后,各大机构都给出了正面的评价。

  大摩报告指出,美团点评三季度收入增长达97%,外卖业务进入正轨,基于潜力无穷的中国市场电商服务,维持其“增持”的评级,目标价为72港元。

  此外,美银美林和中信证券等机构,都在发表的报告中,给出了“买入”和“增持”的评级。报告肯定了美团餐饮外卖业务的增速,以及酒店业务毛利率的提升等等。

  尽管各大机构都给出了“买入”评级,但市场的反映却崩溃的有点失控,上市首日即收跌11.79%,这显得非常奇怪。

  有一类公司可以称为“远景公司”,即通过高速增长或光明前景来维持股价增长,而这类公司的现状往往都是亏损甚至巨亏,像亚马逊、美团、京东都是如此。

  值得关注的是,近期这些公司的股价都在大幅下跌,其中京东5月市值几乎腰斩,亚马逊从万亿美元市值跌落到7300亿美元左右。

  唯一合理的解释是,市场开始偏向于快速变化的短期收益类公司,尽管远景公司能维持高增长,但这些公司在短期内却没有盈利需求,这让市场怀疑他们的盈利能力。

  行情变了,市场开始变得没有耐心和容忍度。

  作为重资产公司,美团的线下业务毛利都不够高,业务模式也不够性感,因此二级市场对其常常缺乏热情。但是长期来看,本地生活电商的潜力非常吸引人,美团由此建立起的行业壁垒也非常难以攻破。

  美团几乎做到了最好,可惜市场已经等不及了。

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