协会副会长钟蓉萨在《国人养老准备报告》发布会上的讲话

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持续加强投资者教育 提升国民养老意识——协会副会长钟蓉萨在《国人养老准备报告》发布会上的讲话

　　各位来宾、各位朋友：
　　大家上午好！很高兴参加清华大学和腾讯举办的《国人养老准备报告》发布会。首先我谨代表中国证券投资基金业协会对发布会的召开表示热烈祝贺。
　　在做报告解读的时候，唐霁松局长和我交流，这个报告角度新颖，问卷设计得特别好。问卷调查最核心的是问卷设计，通过问卷的设计，能够帮助我们看清楚事物的本质。这次报告的问卷设计非常有亮点，我是第一次听到了国人金融素养方面的调查，同时，问卷也体现了未退休人员的养老准备和已经退休人员以及75岁以上老人的养老深度化问题。建议腾讯还可以采用微信支付上如年龄、收入等基本数据，将问题设计简单化，方便受访者直接回答核心点，会有更好的问卷回收效果。前段时间富达国际和蚂蚁金服也做了类似的报告，都有国际比较，但视角不同。两个报告做的都很好，阿里的数据比较年轻，基本是35岁以下的投资者来回答问卷，腾讯的调查涵盖广，问题设计更复杂，反映了不同的问题，都有启发。我自己十一年前就开始做投资者调查，一直坚持到现在，每年都做。当时的问卷主要是基金公司做，每家基金公司抽样，在几百万个投资者里按地区、年龄抽样。问卷我们每年一起改，学生帮着分析，大家一起发布，做了十一年了，非常有意义。很感谢清华大学这次和行业机构一起，用学术的眼光来帮着做更好的调查。这些调查报告对渠道推广，投资者结构，产品设计方面都非常有帮助，很有启发。我们期待大家每年都能做这样的调研，坚持做下去，持续做下去，我们去看不同的角度分析不同的问题，对基金公司、监管决策都能有一些帮助。
　　接下来，我谈一谈对养老的理解和产品准备的一些想法。
　　2018年对于养老金是有特殊意义的一年。今年的4 月 12 日五部委联合发布了《个人税收递延型商业养老保险试点通知》，这是里程碑式的工作。过去，我们主要还是靠社保，企业年金已经做了十几年，总体覆盖面只有2300多万人。但是，中国老百姓，尤其年轻人，不管是十一还是春节，朋友圈里都可以看到去全世界旅游，在全世界买买买。每一个年轻人一年如果能存下一个包包的钱，实际上就能为他未来的养老做一些准备和安排，这是特别有意义的事。我们通过三四年的时间推动税延养老政策，这个政策今年开始试点，明年在全国开始推广，让老百姓经过40年的改革开放有了财富积累之后，通过这样的政策激励，为自己养老，分担国家的负担。
　　在这个基础上，让每个人在建立自己的个人养老计划时，走在正确的路上，做正确的事儿，至关重要。试点政策推行将近半年，基金业也由证监会批准了第二批养老目标基金产品，第一批是14家机构。总体上，老百姓对养老不太关注，也不太做养老规划，尤其是资金上，大家做得不是特别够。我们协会做了11年的投资者调查，这两年也增加了养老方面的调查模块，发现：第一，八成的基金个人投资者认为，退休后养老金的主要来源是国家的基本养老保险，六成的人尚未开始为养老做储蓄；第二，普遍不重视养老金的投资，超六成的投资者仍然将现金类储蓄作为退休收入的来源。如果遇到通货膨胀，这些钱仅仅存在银行是不够养老的。而对于保本产品，大家觉得更安全，但保本产品连通胀都跑不过，更难以养老。我认为陈秉正教授说的对，从投资者的感觉来讲，对于钱的损失是非常敏感的，未来设计养老目标产品以及未来要选入个人退休之后能选的基金产品时，我们要考虑回撤风险。控制风险，是我们产品设计的核心。
　　刚刚的调查报告也提到，大家缺乏复利的概念，未来，如何让钱通过长期投资得到复利的收益来抵抗通胀风险、长寿风险是关键。调查报告中，我们看到大家很乐观，觉得自己可以活得很长，像特朗普和希拉里70多岁了还在抢工作，像巴菲特90多岁和芒格在每年的投资者大会上，5万多人中有四分之一的中国人去膜拜，他们活得很好，90多岁的人还可以去竞选总统。我们今天要做的是长寿风险的投资，活得长久钱也用的更久。
　　在投资者教育的过程中，经常遇到的问题是，道理听明白了，却难以付诸行动。如何让大家都有动力来参与个人养老金计划，选择合适自己的养老产品，真正享受到国家养老金制度带来的实惠是我们协会这么多年一直努力的工作，让业界、投资者都能一起推动这方面的工作。今年，大家看到了我们的养老目标产品，行业也曾讨论过保本策略、对冲策略，但最后在养老目标指引里只留下了目标日期和目标风险两类产品，这两类产品也是在国际上做得好的，尤其在美国，在2006年养老金改革法案之后推出了“默认模式”，当投资者不知道怎么选的时候，就让你默认到目标日期和目标产品。我们的目的，主要是希望养老目标产品能发挥四个特点：一是长期性，鼓励长期持有、长期投资而且长期考核。大家可能会质疑，公募基金20周年，年化收益率超过16%，可是很多投资者没拿到，不断被忽悠买新基金，不断赎回，享受不到这个长期收益。所以，长期投资非常重要。二是以资产配置为中心，目前我们的目标日期和目标风险都是FOF产品，强调配置，与原来的股票型和债券型基金等主动投资相比，主动投资更像小提琴独奏，资产配置是玩交响乐，独奏的乐器声音很尖的话很难融合到交响乐里。三是重视权益投资的作用，通过长期股票投资，基金经理用更长的钱做价值投资、成长投资。2008年金融危机，401(k)计划损失严重，美国做了投资者调查，401(k)计划是不是要由国家来管，87%的投资者认为还是自己管，有自己的选择权，所以才会有后面长期的牛市。长期的资金是资本市场的压舱石。四是适当性，把合适的产品交给合适的投资者，养老目标基金是一站式解决方案，要让大家了解产品的本质，投资者、投资管理人都是在逐渐学习和成长。
　　最近市场不好，对于整个公募基金的销售来说都是冰点。卖养老目标产品与卖普通公募基金相比，给投资者做教育都要多半小时。养老目标产品的封闭期是一年、三年、五年，投资者很难接受，认为他有成本。如果活到90岁，三年五年是很短的时间，钱会封闭到十年、二十年甚至三十年、六十年。从这个角度来讲，老百姓的养老认知还是非常不够的，基金公司也要为此做更多的努力。在困难的时点我们做了更加困难的事儿，但也是在做更加对的长远的事儿。即便是这样，目前首批14只产品里已经发了3只，得到了市场认可。其中，华夏养老 2040，募集37,585 户，规模 2.11亿元；中欧预见养老 2035，募集 40,445户，规模 3.24亿元；泰达宏利募集41076户，规模2.31亿。三支基金在成立阶段的募集期都不长，但募集户数已经接近了12万户，规模超过了7亿，其他产品陆续也都在发行过程中，一路走来非常不容易，每家公司至少在全国各地跑了200场路演，希望我们未来取得的结果一定会更好。我们最近也和基金公司在总结产品销售的经验，有管理人报告的标题叫“越过山丘”，相信只要把这个“山丘”越过去，康庄大道就在后面。越来越多的人对养老更关心，大家不怕艰苦，在做正确的事儿，我们相信，以后也会取得更好的成绩。我一直在讲，养老目标产品不重规模，重数量，重户数，户数就是希望有更多的投资者都来参与，新产品发行完后，我们倡导每家公司做定投，只要户数在，规模就会逐渐壮大。
　　明年，我们养老金第三支柱的试点会推广到全国，公募基金也将纳入个人养老账户的投资范围，剩下的半年多时间里，我们和大家一起做好准备。今天也高兴看到有研究机构、互联网平台、媒体朋友和我们一起都来持续地加强投资者教育，提升我们国民的养老意识，这是非常重要的基础性工作。相信大家共同努力，就一定会取得非常好的成就。最后，再次感谢腾讯和清华大学老龄社会研究中心做出的努力，预祝今天的发布会圆满成功！
　　谢谢大家！