拼多多“进步” | 砺石

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　　砺石导言

　　一方面积极治理平台上的假冒伪劣现象，另外一方面在电商扶贫领域开始发挥出越来越大的社会价值，我们欣喜的看到一个正在追求“进步”的拼多多。不是高光业绩，不是坚挺股价，一个追求“进步”的拼多多才是最值得我们肯定的。

　　刘学辉、张军智　　|　　作者

　　付迎爽 |　　编辑

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　　2018年7月26日，成立不到三年的拼多多在美国纳斯达克完成上市，成为今年国内最受人瞩目的互联网企业。在拼多多上市之后，其是否还能继续保持之前的高速成长，是业界较为关注的一个话题。

　　2018年11月20日晚，拼多多发布了在美国上市之后首个季度（2018年7月1日-9月30日）的财务报告，这份财报一定程度上打消了外界关于拼多多未来成长性的诸多顾虑。

　　根据拼多多Q3财报数据显示，截至2018年9月30日的12个月内，拼多多平台的商品交易整体规模（以下简称GMV）达到3448亿人民币，同比去年增长386%。

　　根据国家统计局公布的数据显示，2018年1至10月，全国网上零售额为70539亿元，同比增长为25.5%。从数据来看，拼多多386%的同比增速，相当于行业平均增速的15倍，这显示出拼多多远超行业竞争对手的强劲增长势头。

　　就绝对值而言，拼多多平台3448亿人民币的年度GMV规模，已经占到全国网上零售规模的5%，不仅超过苏宁易购线上与线下交易规模的总和，也已经超过京东商城GMV的1/3，成为中国仅次于阿里巴巴与京东的第三大零售企业。短短三年时间，如果不是财报数据佐证，这简直是一个让人难以置信的巨大成就。

　　如果拼多多未来两年能够继续保持平均75%的增长，拼多多的GMV将正式超过1万亿人民币大关，届时拼多多将真正成为一家巨无霸企业，也将彻底打消外界对其的质疑。

　　另外，截至2018年9月30日的12个月内，拼多多平台的活跃买家数为3.855亿，同比增长144%，较Q2新增4200万；移动客户端平均月活用户数为2.317亿，同比增长226%，较Q2新增3700万。根据GMV与活跃买家数量计算，拼多多平台上活跃买家的年度平均消费高达894.4元，同比增长99%，较Q2的762.8元环比上涨17.7%。

　　高速增长的活跃买家数量以及年均消费额，证明拼多多在保持用户高速增长的同时，也维持了极高的用户留存率与用户黏性。还有值得一提的是，QuestMobile和猎豹大数据的相关数据显示，截止2018年9月，拼多多一二线城市用户的占比接近50%，这也改变了人们认为拼多多用户集中在“五环外”的印象。

　　对应交易规模的增加，拼多多Q3的总收入更是同比增长697%，达到了33.724亿元，较Q2环比增长24%。由于拼多多的平台型商业模式，其收入增长主要源自在线营销技术服务收入的大幅增长，为29.741亿，同比增长927%。

　　但由于平台业务量激增，拼多多在第三季度的人力投入、云服务，呼叫中心支出和商户支持成本也相应增加。此外，拼多多在品牌推广、广告及促销上也维持了较高的投入费用。同时第三季度，拼多多投入的研发费用增加至3.32亿元，也较去年同期大幅增长828%，较Q2环比增长80%，平台研发投入在营收中的整体占比提升至9.8%。黄峥表示，“公司将持续大幅增加技术投入，运用基于分布式人工智能架构的深度学习模型，持续提升产品及推广推荐的精准度。目前，拼多多正和世界各地科研机构合作，以提升公司在分布式人工智能领域的技术能力，我本人将直接领导相关工作。”

　　由于很多对未来的投资，根据非美国通用会计准则计算，拼多多在第三季度出现7.9亿人民币的经营亏损，但在收入大幅增长的情况下，较上一个季度8.157亿元的亏损已经有所收窄。

　　对于当前的业绩亏损，拼多多创始人黄峥并不担心，其认为这些亏损多是源于在技术与品牌领域的长期投资，这些长期投资能有效推动拼多多的品牌认知度与用户粘性，提升产品与技术竞争力，并将带来更多长期回报，符合公司预期。

　　对应利润表的亏损，拼多多经营活动产生的现金流则已经为正的2.497亿元，正的现金流则代表着拼多多已经具备了支持企业发展的自我造血能力。

　　拼多多目前的战略重点依然是获取用户与继续提升市场份额，还远未到追求利润的时间点，所以牺牲短期利润换取长期领先优势是时下的正确战略选择。另外，根据第三季度财报显示，拼多多现金储备高达225亿人民币，丰厚的现金储备足以支撑拼多多较长时间的大举投入与扩张，这些投入与扩张在未来会逐渐显现出巨大的价值。

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　　拼多多2018年第三季度财报的发布，让很多之前对拼多多还心存疑虑的投资者对拼多多未来的业务空间有了重新认识。

　　第三季度财报发布当日，拼多多股价便大涨16.63%，次日又上涨2.25%，市值也达到了262亿美元，与同期京东的289亿美元市值相比，仅有27亿美元的差距。

　　而就在一周前，拼多多还被美国的做空机构BlueOrca评估为“不能投资”。BlueOrca发布了42页针对拼多多的做空报告，质疑拼多多的GMV、员工人数等数据存在造假行为，并据此称拼多多每股只值7.1美元。BlueOrca有着较为成功的做空纪录，过去被BlueOrca盯上的很多企业，要么股价暴跌要么长期停牌。例如今年5月24日，在港上市的箱包企业新秀丽被BlueOrca质疑通过大量借债来推动收购，从而掩盖其增长放缓的趋势，结果导致新秀丽股价下跌至14个月以来新低。

　　但BlueOrca对拼多多的做空却没有收到预期效果。11月14日，BlueOrca发布报告当天，拼多多股价却大涨11.66%，此后连着两个交易日持续上涨，到11月16日收盘，累计涨幅达到了21.04%。11月20日，拼多多发布的第三季度财报，更是对BlueOrca等做空机构的强力回击。有私募人士分析认为，做空拼多多的机构或已出现爆仓。

　　根据本次财报披露信息显示，截止2018年9月，拼多多一二线城市用户的占比接近50%，这让投资者看到，拼多多的用户群并非完全集中在“低端”市场，而是覆盖全客群，这也意味着，拼多多的用户还拥有较大的增长空间。拼多多创始人兼CEO黄峥说：“我们吸引的是追求高性价比的人群，他会买一个爱马仕的包，也会用9.9元买一箱芒果，这与他的消费能力没有关系。”

　　较大的增长空间，也让投资人看好拼多多的发展潜力。根据著名的风险投资机构高瓴资本在上周递交给SEC（美国证券交易委员会）的文件显示，三季度高瓴资本在清仓百度、网易，大幅减持阿里巴巴逾九成仓位的同时，却大举买入拼多多。

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　　除了高光的业绩增长与坚挺的股价表现，对农村市场的开发和帮扶，是拼多多近期值得关注的另外一个亮点。

　　从创立到现在的3年时间里，拼多多通过“拼”的商业模式，在短时间内能聚集海量需求，迅速消化掉大量当季农产品，突破了中国农业分散化的制约，为偏远乡村农产品创造出了一条直达3.8亿消费者的快速通道。在这条快速通道上，吐鲁番哈密瓜48小时就能从田间直达消费者手中，价格比批发市场还便宜；河南中牟的大蒜，打包卖到了北京，价格只有超市的四分之一……

　　地处秦岭大山深处的陕西省商洛市的竹园村，交通闭塞，由于没有合适的销售通路，农民的野生栗子只能腐烂在山里，丰收的马铃薯也很难走出大山。

　　2017年6月，通过拼多多精准帮扶，竹园村的150吨土豆迅速售罄。由于大面积缺货，周围贫困村的马铃薯全被调集了过来，但依旧供不应求。2018年，竹园村及其周边的田地里种满了马铃薯。成熟后的一个月内，这些农家土豆再次断货。竹园村贫困户李养财，得知自己的土豆，已经进入上海的餐厅时，直言“不敢想”。然而对于上海的消费者而言，用远低于超市的价格，买到优质的农家土豆，同样是一件过去不敢想的事情——隔着千山万水的需求与资源，第一次被完全打通。

　　2017年，拼多多帮助山西枣农快速销售滩枣2000余吨，带来收入1200万元；帮助陕西苗家村村民卖出青皮核桃50万斤……这些一度滞销的农产品，都通过“拼多多模式”得以售罄，不仅解决了农户的燃眉之急，还让农户的收入大幅增长。

　　山西省商务厅电子商务处处长郭小中曾激动的说道，“山西全省2万吨的滩枣总销量，拼多多居然占了十分之一”，这个数字令人“既惊喜又好奇”。

　　今年“双11”前，拼多多连续三天推出五万份9.9元包邮的20只装散养土鸡蛋助农惠民，货源由全国上万专业养殖农户直供备货。“附近养殖户的土鸡蛋基本都被收光了”，湖北宜城一个村里的专业养殖农户邱红梅不仅养殖土鸡，还在商家处加班打包，她说，“自家土鸡蛋也绝大部分卖给商家了，希望这种活动多一些，我每个月都能多赚钱”。

　　除了土鸡蛋，双11热销的还有东北老爷岭珍珠米、大连野生大虾、四川黄心猕猴桃、海南无眼凤梨、广西百香果、吕梁老区核桃、河北阜平木耳……这些从海量农货中精选出的原产地农产品，成为一二线城市消费者热购的“爆款”。

　　双11期间，拼多多平台农产品订单量超4000万单，其中的1200万单由全国国家级贫困县通过“产地直发”的方式发出，总量超过1亿斤，较去年同比增长逾409%。拼多多让城里消费者用最实惠价格尝到各地尖货，同时，平台上的农货商家和5亿农民，也分享到了双11的商业红利。

　　黄峥在参加前一段时间于乌镇举行的世界互联网大会时表示：过去三年，拼多多平台已累计帮扶139,600户建档立卡扶贫家庭，产生超过21亿笔扶贫助农订单，累计销售109亿斤农产品，相关交易总额达510亿元，直接和间接拉动包括各类平台商家、快递物流人员等超700万人就业。据悉，拼多多目前已是国内农产品上行量最大的电商之一。

　　拼多多为什么能在“电商扶贫”上贡献如此大的价值呢？这背后与拼多多特有的商业模式不无关系。

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　　目前，中国的农业生产还处于传统的，分散的小规模耕作状态，由于农民缺乏市场信息，种什么，能销售多少以及能卖多少钱，都面临着极大不确定性。另外，农民和消费者间错综复杂的分销流通结构，大大增加了农产品损耗，缩短了保质期。

　　在这种传统模式下，农民往往不得以提前收割农产品，或者用化学手段进行质保延长。在市场端，消费者得到的是质量没保证的产品，还要付出更高的价格。

　　而拼多多的拼团模式，正是解决这一难题的有效手段。它不仅能在短时间内聚集大量消费者需求，还可以模拟预测消费者未来的需求，并将预测传递给上游生产商。这样，生产商将会有更充足的时间来计划生产，开发出更符合目标客群的特定产品。另外，通过减少中间环节，生产商可以保留更多利润，用户也可以得到更物美价廉的商品。

　　把这一模式运用在农业领域，就是拼多多将市场预测数据传递给农民，农民可以在农产品充分成熟后，根据拼多多提供的充分的市场信息，利用拼多多短时间内聚集的大量需求，快速实现产品销售。最终消费者可以用优惠的价格，获得更新鲜、更安全的产品，农民也可以获得更高收入。而双赢的结果，对改变农业和扶贫都有很大意义。这意味着对价格更敏感的农村市场在拼多多平台上将成为卖方市场，而对质量更敏感的一二线市场将成为买方市场。这将会进一步提升拼多多用户在一二线城市的占比。

　　如今，拼多多已经将全国679个贫困县的农田和城市的写字楼、小区连在一起，成功建立起了一套以“拼”助捐的可持续扶贫助农机制。迄今为止，拼多多已发动5万名新农人，在全国农产区建立分拣、包装、物流的分布式中心。拼多多覆盖的农产区尤其是贫困地区的农产区，已基本实现农户“有产就有销，多劳能多得”。

　　拼多多创始人黄峥认为，让更多农产品进入到城市，进行“电商扶贫”是拼多多的重要战略之一，也是拼多多作为新电商的重要机会。

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　　衡量一个企业的价值一定不只是收入、利润与市值这些财务指标，而是要看其创造了多大的用户价值与社会价值。如果一个企业不能创造用户价值与社会价值，很难行的长久。

　　拼多多上市初期，曾因平台上的假货问题而遭到舆论的猛烈抨击，这成为对拼多多最大的风险与考验。如果拼多多为了短期利益而坚持纵容平台假货现象，其注定难以赢得外界的认同，也很难成就一个伟大企业。

　　在大规模的舆论风波之后，拼多多创始人黄峥没有选择回避问题，而是积极治理平台上的假冒伪劣现象。

　　在Q3财报发布后的会议上，黄峥再次对投资者陈述了对打击假冒伪劣商品的决心。据黄峥介绍，上市之后，拼多多平台被媒体和公众点名涉及的山寨和傍名牌现象的品牌共计50余个，经仔细调查，其中有20多个所谓“品牌”从未在拼多多平台出现和售卖，系“网络段子”所致。旋转剃须刀、小脸面膜、门锁照相机等八个“买家秀”系网络谣言，均已找到源头并完成辟谣。其余30多个涉及假货和傍名牌的产品，平台已全部完成清理工作。

　　“清除完毕30多个公众点名的山寨傍名牌只是这个工作的开始，打击假货和山寨傍名牌现象是一场持久战，永远没有结束的那一刻”，黄峥说。目前拼多多已全面启用升级后的商家入驻系统，从开店环节起就接入公安身份核验系统。另外，平台的视频图像识别技术，已经超越传统技术水准，要想在其中造假非常困难。

　　据了解仅8月2日至8月9日期间，拼多多已经强制关店1128家，下架商品近430万件，批量拦截疑似假冒商品链接超过45万条；9月份，平台主动关闭了涉嫌违法违规的店铺5500多家，下架问题商品超过770万件，前置拦截疑似假冒商品链接超过300万条；10月份主动关闭涉嫌违法违规店铺5000多家，下架商品超过480万件，前置拦截疑似假冒商品链接超过380万条。

　　“拼多多正拿出钉钉子精神，一个一个扎扎实实解决实际问题”，黄峥在Q3财报分析会议上表示。

　　一方面积极治理平台上的假冒伪劣现象，另外一方面在电商扶贫领域开始发挥出越来越大的社会价值，我们欣喜的看到一个正在追求“进步”的拼多多。不是高光业绩，不是坚挺股价，一个追求“进步”的拼多多才是最值得肯定的。

　　有人曾在博客中询问步步高创始人段永平，为什么看好充斥着假货和次品的拼多多？段永平回答，“我还没用过拼多多，但我对黄峥有很高的信任度。给他10年时间，大家会看到他厉害的地方。”

　　追求“进步”的拼多多与黄峥，确实没有辜负段永平的信任。

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